Agri-investissement au Maroc 2026 : stratégie et perspectives

Le secteur agricole et agroalimentaire du Maroc a contribué entre 11 % et 14 % du PIB sur la période 2020-2024, selon le Haut-Commissariat au Plan (HCP), avec des variations annuelles principalement déterminées par les performances des récoltes céréalières. Le secteur emploie environ 30 % de la population active. Les recettes d'exportation agroalimentaires ont atteint un montant estimé entre 72 et 80 milliards de MAD par an sur la période 2021-2023, selon l'Office des Changes et le Ministère de l'Agriculture, de la Pêche Maritime, du Développement Rural et des Eaux et Forêts (ci-après, Ministère de l'Agriculture). L'agri-investissement au Maroc en 2026 entre dans une phase structurellement différenciée, définie par la convergence de quatre forces : l'accélération de la stratégie Génération Green 2020-2030, la mise en œuvre de la Charte de l'Investissement de 2022, une volonté nationale de doubler les ratios de transformation agro-industrielle au cours de la décennie, et le déploiement d'infrastructures de dessalement à grande échelle visant à réduire structurellement la vulnérabilité du secteur à la sécheresse. Le Maroc cultive environ 8,7 millions d'hectares de surface agricole utile (SAU), dont quelque 1,6 million d'hectares irrigués. Son réseau de 54 accords de libre-échange couvre des marchés représentant plus de deux milliards de consommateurs, incluant l'Union européenne, les États-Unis et les 54 États membres de la Zone de libre-échange continentale africaine (ZLECAf).

Ce briefing structure la thèse d'investissement à travers trois régions prioritaires (Souss-Massa, Gharb, Fès-Meknès), les principaux maillons de la chaîne de valeur (production, transformation, chaîne du froid, logistique d'exportation) et trois segments d'investissement fondamentaux (plateformes d'exportation, transformation agroalimentaire, agri-tech). Il s'adresse aux fonds souverains, sociétés de capital-investissement, family offices, opérateurs stratégiques et institutions financières de développement (IFD) évaluant des opportunités d'investissement agricole au Maroc.

Vue d'ensemble du marché : position structurelle et trajectoire de réforme

La contribution de l'agriculture au PIB marocain a affiché une cyclicité prononcée au cours de la dernière décennie, oscillant entre environ 11 % et 14 % selon les comptes nationaux annuels du HCP. Cette variabilité est déterminée de manière quasi exclusive par la production céréalière pluviale, qui occupe la majeure partie de la surface cultivée mais génère une part disproportionnellement faible des recettes d'exportation. Lors du cycle de sécheresse prolongé de 2017 à 2024, la production céréalière a connu des fluctuations considérables : d'un niveau quasi record de 10,3 millions de tonnes lors de la campagne favorable 2020-2021, elle est tombée à environ 3,2 millions de tonnes en 2021-2022 et à moins de 4 millions de tonnes en 2023-2024, selon les rapports de campagne du Ministère de l'Agriculture. En revanche, les sous-secteurs irrigués à haute valeur ajoutée, incluant les agrumes, les tomates, les fruits rouges et les olives, ont fait preuve d'une résilience structurelle, maintenant une croissance de la valeur exportée y compris lors des années affectées par la sécheresse.

La structure de l'emploi souligne le poids macroéconomique du secteur. Les enquêtes sur la population active du HCP situent l'emploi agricole à environ 30 % de la population active totale, soit environ 3,3 à 3,5 millions d'individus. Toutefois, la composition de cette main-d'œuvre constitue à la fois une contrainte et une opportunité. On estime que 70 % des exploitations marocaines ont une superficie inférieure à 5 hectares, selon les données de recensement et d'enquête du Ministère de l'Agriculture, ce qui limite la mécanisation, restreint l'accès au capital et freine l'intégration dans les chaînes de valeur orientées vers l'export. Inversement, cette fragmentation crée des opportunités structurelles d'agrégation, de contractualisation agricole et de consolidation foncière adossée au capital-investissement, en lien avec les capacités de transformation en aval.

L'architecture commerciale du Maroc constitue un avantage compétitif fondamental pour l'agriculture d'exportation. L'Accord d'association UE-Maroc régit la majeure partie des échanges agricoles, l'UE absorbant plus de 60 % des exportations marocaines de produits frais. L'Accord de libre-échange Maroc-États-Unis, en vigueur depuis 2006, offre un accès en franchise de droits pour une gamme croissante de produits agricoles. Dans le cadre de la ZLECAf, le Maroc bénéficie d'un accès incrémental aux marchés continentaux, notamment pour les produits alimentaires transformés. Les investisseurs doivent cependant noter l'arrêt d'octobre 2024 de la Cour de justice de l'Union européenne (CJUE), qui a annulé certains accords commerciaux UE-Maroc dans leur application au Sahara occidental. Bien que cet arrêt concerne principalement les produits originaires du territoire contesté, et que la majorité des exportations agricoles marocaines proviennent de régions non disputées (Souss-Massa, Gharb, Fès-Meknès et autres zones du nord et du centre), ses implications à plus long terme pour la gouvernance commerciale UE-Maroc restent en cours de négociation et justifient un suivi attentif.

Le contexte structurel des réformes est défini par deux stratégies nationales successives. Entre 2008 et 2020, le Plan Maroc Vert (PMV) a transformé l'agriculture marocaine en étendant l'irrigation goutte-à-goutte vers environ un million d'hectares, en augmentant le PIB agricole d'environ 60 % sur la durée du programme (selon le bilan du Ministère de l'Agriculture) et en établissant plus de 1 200 projets d'agrégation reliant les petits exploitants aux opérateurs commerciaux. La stratégie successeur, Génération Green 2020-2030, opère un pivot vers le développement du capital humain, l'approfondissement des chaînes de valeur et l'adoption technologique. Ses objectifs principaux incluent l'émergence d'environ 400 000 nouveaux ménages agricoles vers une « classe moyenne rurale », la création d'environ 350 000 emplois et le doublement de la part transformée de la production agricole, d'environ 12 % vers une fourchette cible de 20-25 %.

La Charte de l'Investissement de 2022 (Dahir n° 1-22-76) a instauré un cadre incitatif modernisé applicable à l'ensemble des secteurs, y compris l'agriculture et l'agro-industrie. La Charte établit un socle commun d'incitations pour les investissements corporels et incorporels, complété par des primes territoriales pour les projets localisés dans les régions prioritaires. Pour les investissements agro-industriels éligibles, la contribution cumulée de l'État peut atteindre jusqu'à 30 % du coût total du projet. Les Centres Régionaux d'Investissement (CRI), réorganisés dans le cadre de la Charte, font office d'interlocuteurs uniques pour l'instruction des autorisations, des permis et de l'adjudication des incitations, réduisant la friction administrative qui a historiquement découragé les opérateurs internationaux.

Les investissements directs étrangers (IDE) dans l'agriculture et l'agro-industrie marocaines ont progressé ces dernières années, bien que l'Office des Changes ne publie pas systématiquement de ventilation sectorielle des IDE distinguant l'agro-industrie des catégories plus larges. Les flux totaux d'IDE vers le Maroc se sont établis entre environ 2 et 3,6 milliards de dollars par an sur la période 2020-2024, selon la CNUCED et Bank Al-Maghrib, avec une croissance notable en 2024 liée à l'automobile, aux énergies renouvelables et à la montée en échelle industrielle. Au sein de la filière agricole, l'activité transactionnelle s'est concentrée sur la culture des fruits rouges, la transformation de l'huile d'olive, le développement de stations de conditionnement d'agrumes et les infrastructures de chaîne du froid, avec pour principaux pourvoyeurs de capitaux les groupes alimentaires européens, les plateformes agricoles basées dans le Golfe et les IFD (notamment l'IFC, la BAD et les IFD européennes).

Analyse régionale et par chaîne de valeur : Souss-Massa, Gharb et Fès-Meknès

Souss-Massa : pôle d'horticulture d'exportation et frontière de l'innovation hydrique

Le Souss-Massa est la première région d'horticulture d'exportation du Maroc. La plaine du Souss et la zone de Chtouka Aït Baha produisent la majorité des tomates marocaines destinées à l'export et une part substantielle des agrumes, notamment les clémentines et les mandarines cultivées pour les marchés hivernaux européens. La production nationale d'agrumes s'est établie entre environ 2,3 et 2,6 millions de tonnes par an sur la période 2020-2023 (Ministère de l'Agriculture), le Souss-Massa y contribuant de manière significative. Le climat semi-aride côtier de la région permet une production toute l'année, sous serre et en plein champ, de cultures à haute valeur ajoutée incluant les fruits rouges, les avocats, les haricots verts et les poivrons. Les volumes nationaux de récolte de tomates ont atteint environ 1,4 à 1,5 million de tonnes par an, le Souss-Massa dominant le segment export.

L'accès aux infrastructures est relativement favorable par rapport aux autres régions agricoles marocaines. Le port d'Agadir offre des canaux d'exportation maritime directs, tandis qu'un corridor de chaîne du froid en expansion relie les zones de production au complexe de Tanger Med et aux marchés européens via le transport routier et maritime réfrigéré. L'aéroport Al Massira d'Agadir assure le fret aérien pour les produits ultra-périssables, bien que sa capacité cargo demeure limitée par rapport à l'aéroport Mohammed V de Casablanca.

Le principal risque structurel de la région est hydrique. La nappe du Souss, principale source d'eau souterraine pour l'agriculture irriguée, subit un stress sévère depuis plus de deux décennies en raison de la surexploitation. Le gouvernement a répondu par l'investissement d'atténuation le plus significatif de l'histoire agricole marocaine : la station de dessalement d'eau de mer de Chtouka, mise en service en 2021, fournit de l'eau dessalée pour l'irrigation d'environ 15 000 hectares de terres agricoles à haute valeur ajoutée dans le périmètre de Chtouka. Sa capacité de production est d'environ 275 000 m³ par jour, avec une infrastructure de distribution connectant la station aux réseaux agricoles. Une deuxième phase, ainsi qu'une capacité de dessalement supplémentaire pour l'ensemble du Souss-Massa, est en cours de planification. Cela positionne la région comme un modèle opérationnel d'agriculture d'exportation dépendante du dessalement, directement transposable à l'ensemble de l'Afrique du Nord et du Moyen-Orient.

Les goulets d'étranglement pour l'investissement dans le Souss-Massa incluent le coût élevé du foncier (tant les baux que les transactions informelles), la concurrence pour la main-d'œuvre agronomique qualifiée et l'intensité capitalistique des infrastructures de serre (typiquement 400 000 à 800 000 MAD par hectare pour les serres multichapelles modernes, hors équipements hydrauliques et post-récolte). Les modes d'entrée privilégiés comprennent l'acquisition d'exploitations opérationnelles existantes, la joint-venture avec des producteurs-exportateurs marocains établis, ou le développement de stations de conditionnement et d'installations de chaîne du froid intégrées agrégeant la production de multiples exploitants.

Gharb : le bassin agricole à plus fort potentiel du Maroc

La plaine du Gharb, centrée sur la ville de Kenitra, est l'une des zones agricoles les plus productives du Maroc et sans doute la plus sécurisée sur le plan hydrique. La région bénéficie du bassin du Sebou, le plus important du Maroc en termes de volume d'eau, et d'une infrastructure d'irrigation alimentée par des barrages offrant une stabilité relative y compris lors des cycles de sécheresse. Les principales cultures comprennent la betterave sucrière, le riz (principale zone rizicole du Maroc), les agrumes, les fruits rouges (fraises et autres baies) et les céréales. La région soutient également une production animale significative.

L'avantage compétitif du Gharb pour les investisseurs réside dans la combinaison de la disponibilité en eau, d'une topographie plane adaptée à la mécanisation, de la proximité des corridors logistiques de Kenitra et Casablanca, et de l'accès à une base industrielle en développement. La Zone Franche Atlantique, située près de Kenitra, est une plateforme industrielle majeure dotée d'infrastructures établies pour la production manufacturière et la transformation. Bien qu'actuellement orientée vers l'automobile et l'aéronautique, une capacité de transformation alimentaire adjacente est en cours de développement. Le Gharb bénéficie de connexions autoroutières directes vers Tanger Med, le plus grand port à conteneurs du Maroc, via l'autoroute A1, avec des temps de transit d'environ 2,5 à 3 heures.

La transformation de la betterave sucrière dans le Gharb est dominée par Cosumar, groupe national de raffinage sucrier (Al Mada Holding). Les opérations de Cosumar dans la région fournissent un ancrage stable d'enlèvement pour les producteurs primaires de betterave, et le modèle de culture contractuelle appliqué par Cosumar (fourniture de semences, d'intrants et garantie de prix d'achat) constitue un cas de référence pour les modèles d'investissement fondés sur l'agrégation dans d'autres filières. Le secteur des fruits rouges de la région, notamment les fraises produites dans les zones de Larache et Moulay Bousselham adjacentes au Gharb, a connu une croissance rapide, avec une production de plus en plus orientée vers la transformation domestique (fraises surgelées et semi-transformées) et l'exportation vers l'UE.

Les opportunités d'investissement dans le Gharb comprennent la production irriguée à grande échelle (greenfield et extension), les installations de transformation alimentaire (sucre, jus, produits laitiers) et le développement de la chaîne du froid desservant le corridor Kenitra-Casablanca. Le CRI de la région Rabat-Salé-Kenitra fait office d'interlocuteur d'investissement désigné. Les facteurs de risque dans le Gharb sont comparativement modérés : la sécurité hydrique est supérieure à celle du Souss-Massa, et la qualité des sols est globalement favorable. Les principaux défis incluent le risque d'inondation lors des saisons de fortes précipitations (la plaine du Gharb est naturellement inondable), l'intensité en main-d'œuvre des productions de fruits rouges et maraîchères, et l'informalité de certains segments du marché foncier. Les investisseurs doivent conduire une due diligence approfondie sur les titres fonciers, le régime de tenure coutumière « melk » pouvant impliquer des archives de propriété fragmentées ou contestées.

Fès-Meknès : économie oléicole et croissance de l'industrie de transformation alimentaire

La région de Fès-Meknès est le bassin traditionnel du Maroc pour l'oléiculture, la production céréalière et la viticulture. Le Maroc figure parmi les cinq plus grands producteurs mondiaux d'olives, avec une production nationale estimée entre environ 1,9 et 2,1 millions de tonnes d'olives par an (données FAO et Ministère de l'Agriculture, 2022-2023). La plaine de Meknès-Saïss représente une part significative de cette production, notamment les olives de table et l'huile d'olive. Les exportations marocaines d'huile d'olive ont progressé, bien que la part de marché mondiale du pays demeure inférieure à ce que ses volumes de production laisseraient supposer, en partie en raison de déficits de classement qualitatif, de positionnement de marque et d'une pénétration limitée des certifications bio et de première pression à froid.

L'industrie de transformation alimentaire dans la région de Fès-Meknès constitue un segment de croissance émergent. La base agro-industrielle de la région inclut des huileries, des minoteries et unités de transformation céréalière, des conserveries (olives, légumes conservés) et un segment croissant d'extraction de plantes aromatiques et médicinales (thym, romarin, produits dérivés de l'arganier). Plusieurs zones industrielles publiques-privées dans les périphéries de Fès et Meknès proposent du foncier aménagé à des tarifs compétitifs, le CRI Fès-Meknès fonctionnant comme l'interlocuteur d'investissement désigné. Les coûts salariaux de la région sont parmi les plus bas du Maroc, et son bassin de main-d'œuvre inclut des diplômés d'universités régionales dotées de filières en agronomie et en sciences alimentaires, notamment l'École Nationale d'Agriculture de Meknès (ENA Meknès).

Les contraintes à l'investissement dans la région de Fès-Meknès incluent la distance relativement importante par rapport aux grands ports d'exportation (Tanger Med se situe à environ 300 km de Fès, Casablanca à environ 250 km), la prédominance historique de l'oléiculture de petite exploitation (limitant la consolidation en l'absence de cadres d'agrégation), et les lacunes d'infrastructure en stockage frigorifique dans les zones intérieures. L'orientation exportatrice est moindre que dans le Souss-Massa, et la proposition de valeur de la région repose sur la captation de marge de transformation plutôt que sur l'exportation primaire de produits frais. Pour les investisseurs ciblant la valorisation de l'huile d'olive, les conserves alimentaires ou la transformation céréalière, Fès-Meknès offre des coûts fonciers et salariaux inférieurs à ceux des régions côtières, une base d'approvisionnement agricole profonde et des infrastructures industrielles en amélioration.

Chaîne du froid et logistique d'exportation : infrastructures transrégionales

L'infrastructure de chaîne du froid du Maroc s'est considérablement développée au cours de la dernière décennie, mais demeure insuffisante au regard du volume et de la valeur de la production agricole périssable. Les pertes post-récolte pour les produits frais sont estimées entre 20 et 30 % pour certaines catégories de produits, selon les évaluations de la FAO et de la Banque mondiale portant sur les chaînes d'approvisionnement nord-africaines. La stratégie Génération Green cible explicitement l'expansion de la chaîne du froid comme priorité pour la préservation de la valeur et la compétitivité à l'export.

La capacité actuelle de stockage frigorifique est concentrée autour d'Agadir, de Casablanca et de Tanger, avec des installations de moindre envergure à Kenitra, Meknès et Nador. Tanger Med, qui traite la majorité du trafic maritime conteneurisé du Maroc et offre un accès direct en ferries rouliers (ro-ro) vers les ports européens (Algésiras, Barcelone, Marseille), constitue le nœud logistique principal pour les produits frais destinés aux marchés de l'UE. Les temps de transit de Tanger Med vers le sud de l'Espagne s'établissent en moyenne entre 30 et 90 minutes par ferry ; d'Agadir à Tanger Med, environ 9 à 12 heures par camion réfrigéré. Le port de Casablanca et l'aéroport Mohammed V servent de nœuds d'exportation secondaires, l'aéroport assurant le fret aérien à haute valeur pour les fruits rouges, les fleurs coupées et l'horticulture ultra-premium.

L'investissement dans l'infrastructure de chaîne du froid représente l'un des segments les moins risqués et les plus demandés de la chaîne de valeur agricole marocaine. Les barrières à l'entrée sont modérées (essentiellement liées à l'acquisition foncière près des ports et à la conformité réglementaire), les besoins en capitaux sont importants mais bancables (les installations de stockage frigorifique requièrent typiquement 20 à 60 millions de MAD par unité selon l'échelle et la technologie), et les modèles de revenus sont stabilisés par la demande croissante des producteurs tant domestiques qu'exportateurs. Ce segment est attractif pour le capital-investissement spécialisé en infrastructures, les IFD et les opérateurs logistiques stratégiques recherchant une exposition à la croissance agricole marocaine sans risque direct de production.

Opportunités d'investissement par segment

Plateformes d'exportation : systèmes intégrés de la production au marché

Le segment à plus forte croissance de l'investissement agricole marocain concerne les plateformes d'exportation intégrées : des opérations combinant production primaire (typiquement horticulture irriguée), traitement post-récolte (lavage, tri, calibrage, conditionnement), stockage frigorifique et logistique directe vers les marchés européens ou autres marchés de destination. Le secteur horticole d'exportation marocain a enregistré un taux de croissance annuel composé estimé entre 6 et 9 % en valeur sur la période 2015-2023, porté par les agrumes, les tomates, les fruits rouges (myrtilles, framboises, fraises), les avocats et les haricots verts.

La culture des fruits rouges s'est imposée comme l'un des sous-secteurs agricoles marocains à la croissance la plus rapide. La production de myrtilles et de framboises, concentrée dans le Souss-Massa et les zones adjacentes au Gharb (Larache/Kenitra), approvisionne les marchés européens durant les fenêtres de contre-saison hivernale. Le Maroc figure désormais parmi les plus grands exportateurs mondiaux de fruits rouges frais vers l'Europe, en concurrence directe avec l'Espagne, le Portugal et le Pérou. L'entrée dans ce segment requiert un apport capitalistique substantiel : infrastructures de serres, systèmes d'irrigation, licences variétales (typiquement auprès de programmes de sélection basés dans l'UE ou aux États-Unis) et capacité de station de conditionnement. Les coûts de développement par hectare s'échelonnent entre 500 000 et 1 200 000 MAD pour des exploitations de fruits rouges entièrement équipées. Les marges brutes sont attractives, estimées entre 30 et 45 % au départ exploitation pour les opérations bien gérées, mais le segment exige une maîtrise agronomique solide, un accès variétal sécurisé et des relations commerciales établies avec les chaînes de distribution européennes.

Les profils d'investisseurs typiques pour les plateformes d'exportation comprennent les opérateurs stratégiques (entreprises européennes de produits frais ou expéditeurs-producteurs étendant leur production au Maroc), les fonds de capital-investissement agricoles et les plateformes de sécurité alimentaire basées dans le Golfe. La joint-venture avec des producteurs-exportateurs marocains établis demeure la structure d'entrée la plus efficiente, offrant l'accès au foncier, à la main-d'œuvre, aux allocations d'eau et à la logistique d'exportation existante sans le délai de développement greenfield de deux à trois ans.

Agro-industrie au Maroc : capacités de transformation et création de valeur

La transformation agro-industrielle est le segment où la thèse d'investissement au Maroc est sans doute la plus solide en termes de rendement ajusté du risque. Le pays ne transforme qu'environ 12 % de sa production agricole (estimation du Ministère de l'Agriculture dans le référentiel Génération Green), contre 40 à 60 % dans les économies agricoles matures telles que l'Espagne ou la France. Combler cet écart de transformation représente une opportunité d'investissement de plusieurs milliards de MAD à travers plusieurs catégories de produits : raffinage et embouteillage de l'huile d'olive, conserveries de fruits et légumes, production de concentrés de jus, surgelés (notamment fruits rouges et légumes), transformation laitière, sucre et confiserie, et extraction de plantes aromatiques et médicinales.

L'agro-industrie au Maroc bénéficie d'avantages structurels de coûts, incluant des charges salariales compétitives (le SMIG, ou salaire minimum industriel garanti, s'établissait à environ 3 111 MAD par mois en 2024), la proximité des marchés européens conférant un avantage de temps de transit par rapport aux origines concurrentes, et les préférences tarifaires offertes par les accords commerciaux existants. L'intensité capitalistique varie selon les sous-secteurs : une unité de transformation et d'embouteillage d'huile d'olive de taille moyenne peut nécessiter 15 à 40 millions de MAD, tandis qu'une installation multi-produits de conserverie ou de surgélation destinée aux marchés d'export peut s'échelonner de 50 à 200 millions de MAD selon la capacité de traitement et le niveau technologique.

Les profils de marges dans la transformation sont typiquement plus stables que dans la production primaire, les transformateurs pouvant s'approvisionner auprès de multiples exploitations, diversifier leurs gammes de produits et réduire la volatilité liée aux conditions météorologiques. Les considérations réglementaires clés comprennent l'obligation d'obtenir les certifications sanitaires et phytosanitaires de l'ONSSA (Office National de Sécurité Sanitaire des Produits Alimentaires), la conformité HACCP pour les installations orientées export vers l'UE, et, le cas échéant, la certification biologique (par des organismes reconnus par l'UE et l'USDA). Ce segment est adapté aux fonds de capital-investissement industriel, aux entreprises alimentaires stratégiques cherchant à intégrer l'approvisionnement marocain, et aux IFD dotées de mandats en création de valeur agro-industrielle.

Infrastructure de chaîne du froid : un déficit investissable

Comme détaillé dans l'analyse régionale, la capacité de la chaîne du froid au Maroc présente un déficit d'investissement quantifiable et bancable. L'écart entre les volumes croissants d'exportation de produits périssables et la capacité disponible en stockage frigorifique, pré-refroidissement et transport réfrigéré génère une demande soutenue en capitaux d'infrastructure. Ce segment se caractérise par des flux de revenus prévisibles (modèles de location ou de rémunération au service), un risque technologique modéré et une éligibilité tant aux incitations de la Charte de l'Investissement qu'aux financements concessionnels des IFD. Les stations de pré-refroidissement à proximité des zones de production, les installations de stockage multi-températures près des ports et l'expansion de flottes de transport réfrigéré constituent autant d'opportunités de déploiement de capital. Les IFD, le capital-investissement spécialisé en infrastructures et les opérateurs logistiques représentent la base d'investisseurs principale pour ce segment.

Agri-tech et agriculture de précision

Le segment agri-tech marocain est naissant mais en croissance, porté par trois facteurs de demande : la rareté hydrique créant une urgence pour l'irrigation de précision et le suivi de l'humidité des sols ; des pressions sur les coûts de main-d'œuvre incitant à la mécanisation et à l'automatisation ; et les exigences de qualité à l'export imposant traçabilité, gestion des résidus et intégration numérique de la chaîne d'approvisionnement. La stratégie Génération Green promeut explicitement l'adoption technologique, et plusieurs entreprises internationales d'agri-tech ont établi des opérations pilotes au Maroc.

Les sous-segments investissables incluent les systèmes d'irrigation de précision (technologies goutte-à-goutte, pilotage par capteurs), la surveillance des cultures par drone, les plateformes d'analyse des sols, les logiciels de gestion d'exploitation, les technologies d'assurance qualité post-récolte (tri optique, calibrage automatisé) et le monitoring de la chaîne du froid par capteurs IoT de suivi de température. Les besoins en capitaux sont généralement inférieurs à ceux de la production primaire ou de la transformation : les entreprises technologiques opérant sur le marché marocain peuvent nécessiter 5 à 30 millions de MAD pour leurs opérations locales. Les modèles commerciaux sont toutefois moins éprouvés dans le contexte marocain que dans des marchés agricoles plus digitalisés. Le capital-risque early-stage, les investisseurs à impact et les fonds de corporate venture des majors de l'agro-fourniture sont les pourvoyeurs de capitaux les plus actifs. Le réseau des CRI et les programmes de soutien à l'innovation de l'AMDIE peuvent faciliter la navigation réglementaire et la structuration de la phase pilote.

Environnement réglementaire et architecture incitative

Le cadre réglementaire marocain pour l'investissement agricole combine des règles de propriété étrangère relativement ouvertes pour les actifs industriels et commerciaux avec des restrictions spécifiques sur le foncier agricole. Les investisseurs étrangers peuvent détenir 100 % du capital de sociétés de transformation agro-industrielle, d'entités de négoce et d'entreprises technologiques, sans limitation sectorielle de participation. La Charte de l'Investissement de 2022 n'impose pas de plafonds de détention pour le secteur agro-industriel. En revanche, la propriété directe de terres agricoles (terrain agricole) par des étrangers est restreinte par le droit marocain. Les entités et personnes physiques étrangères ne peuvent acquérir directement du foncier agricole. Les alternatives comprennent les baux de longue durée (typiquement jusqu'à 40 ans, auprès des entités successeurs de la SODEA/SOGETA ou via des propriétaires privés), et l'investissement dans les composantes non foncières (transformation, infrastructure, technologie) en partenariat avec des entités marocaines pour le volet production sur terres. Le foncier agricole d'État géré par l'Agence pour le Développement Agricole (ADA) peut être mis en location auprès d'investisseurs par voie d'appel d'offres, avec des durées de bail pouvant aller jusqu'à 40 ans dans certains cas et sous réserve de conditions de performance. Un conseil juridique spécialisé doit être mobilisé en amont pour structurer l'accès foncier en conformité avec les cadres réglementaires applicables.

La Charte de l'Investissement de 2022 prévoit une architecture incitative à plusieurs niveaux. Le socle incitatif commun offre une contribution de l'État aux coûts d'investissement pour les projets éligibles (tant les actifs corporels, tels que bâtiments et équipements, que les actifs incorporels, tels que formation et transfert de technologie). La prime territoriale ajoute des subventions complémentaires pour les projets situés dans des provinces prioritaires, qui incluent plusieurs zones au sein du Souss-Massa, du Gharb et de la région élargie de Fès-Meknès. La prime sectorielle s'applique aux investissements dans les secteurs prioritaires, dont l'agro-industrie. L'effet cumulé de ces primes peut réduire la mise de fonds nette de l'investisseur jusqu'à 30 % du coût total d'investissement éligible. Des seuils minimaux d'investissement et des exigences de création d'emplois s'appliquent, variant selon la région et le secteur mais se situant généralement à environ 50 millions de MAD d'investissement total et 50 emplois stables pour les paliers incitatifs les plus favorables.

En complément de la Charte de l'Investissement, le Fonds de Développement Agricole (FDA) fournit des subventions spécifiques au secteur pour les investissements en exploitation et à proximité des exploitations. Le FDA a historiquement subventionné les équipements d'irrigation goutte-à-goutte à des taux de 80-100 % pour les petits exploitants et de 60-80 % pour les exploitations plus importantes, ainsi que la plantation de cultures arboricoles à haute valeur ajoutée, la construction de stockage à la ferme et l'acquisition de matériels. Les niveaux de subvention du FDA sont révisés périodiquement et administrés par les directions régionales du Ministère de l'Agriculture (DRA/DPA). Pour la transformation agro-industrielle, un soutien complémentaire peut être disponible via le Programme Intégré d'Appui et de Financement des Entreprises (PIAFE) et via des guichets de financement spécialisés des IFD accessibles par l'intermédiaire des banques commerciales marocaines.

La structure de l'impôt sur les sociétés (IS), telle que révisée par les lois de finances 2023 et 2024, consiste en des taux convergent vers 20 % pour les entreprises dont le bénéfice imposable est inférieur à 100 millions de MAD et 35 % pour celles dépassant ce seuil, selon la Direction Générale des Impôts et Bank Al-Maghrib. Les entreprises agro-industrielles orientées vers l'export bénéficient de taux effectifs réduits sur le chiffre d'affaires à l'exportation en vertu du Code Général des Impôts. Les entreprises opérant dans les zones franches d'exportation désignées bénéficient d'un taux d'IS de 0 % pendant les cinq premières années et d'un taux réduit de 20 % par la suite, sous le régime réformé récemment. La TVA sur les intrants agricoles est appliquée à des taux réduits (7 % ou 10 % sur de nombreux intrants, avec certaines exonérations), tandis que les produits agroalimentaires finis sont soumis au taux standard de 20 % ou à des taux réduits selon la classification du produit. Les bénéfices réalisés par les investisseurs étrangers peuvent être rapatriés librement, sous réserve de conformité à la réglementation des changes administrée par l'Office des Changes. Le régime de change marocain, sans être pleinement libéralisé, permet le rapatriement des bénéfices, le transfert de capitaux et le versement de dividendes pour les investissements dûment structurés et déclarés.

En termes compétitifs, l'architecture incitative du Maroc pour l'agro-industrie est globalement comparable, et à plusieurs égards plus favorable, que celle de ses pairs régionaux. L'Égypte propose des incitations à l'investissement au titre de sa loi sur l'investissement de 2017, incluant des exonérations fiscales dans les zones économiques spéciales, mais l'environnement réglementaire est moins prévisible et les contrôles de change (notamment les cycles de dévaluation de la livre égyptienne) introduisent un risque capitalistique supplémentaire. Le secteur horticole kenyan bénéficie de coûts de main-d'œuvre faibles et de corridors d'exportation établis vers l'UE, mais présente un risque politique plus élevé et ne dispose pas de la proximité géographique du Maroc avec les marchés européens (un vol de 3 heures contre 8 heures vers les principaux hubs de l'UE). L'Espagne, principal concurrent du Maroc pour l'approvisionnement de l'UE en produits de contre-saison, offre des infrastructures supérieures et un accès complet au marché unique européen, mais supporte des coûts salariaux nettement plus élevés (salaire minimum d'environ 1 134 EUR par mois en 2024, contre un équivalent d'environ 310 EUR au Maroc) et des exigences de conformité environnementale et sociale plus contraignantes. La Tunisie partage des profils climatiques et culturaux similaires avec le Maroc, mais opère dans un environnement d'investissement plus contraint, l'instabilité macroéconomique et l'incertitude politique limitant le déploiement de capitaux à grande échelle.

Analyse des risques

Stress hydrique et dépendance à l'irrigation. Il s'agit du risque structurel le plus déterminant pour l'agriculture marocaine. Plus de 80 % de la SAU marocaine est en régime pluvial, et les 1,6 million d'hectares irrigués dépendent de manière croissante de réserves souterraines en voie d'épuisement, en particulier dans les bassins du Souss-Massa, du Haouz et de l'Oriental. La nappe du Souss a enregistré des baisses de plusieurs mètres par an dans certains sous-bassins au cours des deux dernières décennies. Les niveaux de remplissage des barrages, principal indicateur de disponibilité en eaux de surface, ont atteint des minima historiques durant la période 2022-2024, les taux de remplissage agrégés nationaux tombant en dessous de 25 % de la capacité totale, selon les données du Ministère de l'Équipement et de l'Eau. L'atténuation est en cours à échelle nationale : la station de dessalement de Chtouka (opérationnelle, 275 000 m³/jour) fait office de preuve de concept, le mégaprojet de dessalement de Casablanca est en phase de développement avancé avec une capacité prévue le plaçant parmi les plus grandes installations de dessalement en Afrique, et des stations supplémentaires sont programmées pour Nador, Safi et Dakhla. Le Plan National de l'Eau cible environ 1,7 milliard de m³ de capacité annuelle de dessalement d'ici 2030, en complément de la réutilisation élargie des eaux usées traitées et de la poursuite de la construction de barrages. Ces investissements sont structurellement pertinents mais comportent un risque d'exécution lié aux délais de construction, aux coûts énergétiques (le dessalement est énergivore, bien que l'intégration avec l'énergie solaire soit en développement) et aux infrastructures de distribution nécessaires pour connecter les stations de dessalement côtières aux zones agricoles intérieures.

Volatilité climatique et fréquence des sécheresses. Le Maroc a connu sa sécheresse pluriannuelle la plus sévère depuis des décennies sur la période 2017-2024, avec cinq campagnes céréalières sur sept affichant des rendements inférieurs à la moyenne. Les précipitations de la saison 2024-2025 ont montré un rétablissement marqué, avec des niveaux de pluviométrie nettement supérieurs aux moyennes récentes sur le nord et le centre du Maroc jusqu'au début 2025, entraînant une amélioration des taux de remplissage des barrages et des conditions plus favorables pour la campagne céréalière. Ce rétablissement, bien que significatif, n'élimine pas le risque climatique de long terme : les projections climatiques pour le bassin méditerranéen indiquent un déclin de 10 à 20 % des précipitations moyennes d'ici 2050 dans les scénarios de réchauffement modéré (GIEC, AR6 ; Banque mondiale, Portail de connaissances sur le changement climatique pour le Maroc). Les investisseurs doivent structurer leurs projets sur la base d'hypothèses conservatrices de disponibilité hydrique, en privilégiant les opérations disposant d'un accès sécurisé à l'irrigation (allocations de barrage, contrats de dessalement, accès aux eaux usées traitées) par rapport à celles dépendant des précipitations ou de l'extraction non régulée d'eaux souterraines.

Fragmentation foncière et complexité des régimes de tenure. Avec environ 70 % des exploitations d'une superficie inférieure à 5 hectares, et une part significative du foncier agricole détenue sous le régime coutumier « melk » sans enregistrement cadastral formel, la consolidation foncière au Maroc demeure un défi. La couverture limitée du système formel d'immatriculation foncière (conservation foncière) dans les zones rurales introduit une complexité de vérification des titres pour les investisseurs institutionnels. Les structures de bail pour le foncier agricole étatique (géré par les entités successeurs de la SODEA/SOGETA et par l'ADA) offrent une alternative plus transparente, mais impliquent des procédures d'appel d'offres et des contrats à durée déterminée soumis aux décisions de renouvellement du gouvernement. Les investisseurs doivent prévoir une due diligence juridique exhaustive pour toute transaction à composante foncière, incluant vérification topographique, analyse de la chaîne de titres et confirmation des droits d'eau.

Informalité de la chaîne d'approvisionnement. Une part significative de la chaîne d'approvisionnement agricole domestique marocaine fonctionne par des canaux informels : marchés de gros non régulés, intermédiaires opérant sans contrats formels et transactions en espèces limitant la traçabilité. Cette informalité n'affecte pas significativement les opérations orientées vers l'export (régulées via l'ONSSA et les cadres douaniers), mais elle complique les stratégies d'approvisionnement des entreprises de transformation agrégeant auprès de petits exploitants. La stratégie Génération Green aborde cette problématique par la promotion continue des projets d'agrégation, des cadres de contractualisation agricole et des plateformes numériques de marché. La progression vers la formalisation est réelle mais graduelle.

Volatilité des prix des matières premières. Les recettes d'exportation agricole du Maroc sont partiellement exposées aux cycles de prix internationaux des matières premières, notamment pour des produits tels que l'huile d'olive, les concentrés d'agrumes et les intrants céréaliers. Les prix des produits frais sont déterminés principalement par la dynamique des marchés de gros européens, qui présentent une variabilité saisonnière. Les prix des fruits rouges et des légumes premium ont globalement suivi une tendance haussière en raison de la demande européenne croissante, mais sont soumis à une compression concurrentielle à mesure que les fournisseurs marocains, espagnols et autres producteurs méditerranéens montent en échelle. Pour les exportations de produits transformés, les mouvements de prix mondiaux des matières premières (sucre, huiles alimentaires, céréales) affectent tant les coûts d'intrants que les prix de sortie. Les coûts des engrais phosphatés, bien que d'origine domestique via le Groupe OCP, sont corrélés au marché mondial. Les stratégies de couverture sont disponibles auprès des salles de marchés des banques marocaines, mais restent peu adoptées par les entreprises agricoles, ce qui constitue à la fois un facteur de risque et une opportunité pour les investisseurs dotés de capacités de gestion du risque matières premières.

Exposition au change et risque macroéconomique. Le dirham marocain (MAD) fonctionne sous un régime de flottement encadré, ancré à un panier composé de l'euro (60 %) et du dollar américain (40 %), avec une bande de fluctuation de ±5 % autour du taux central fixé par Bank Al-Maghrib. Ce régime offre une stabilité relative par rapport aux devises en flottement libre sur les marchés comparables (livre égyptienne, rand sud-africain), mais limite le potentiel de gains liés à la dépréciation de la devise pour les exportateurs. Les fondamentaux macroéconomiques du Maroc sont demeurés résilients : la dette publique s'établissait à environ 69-72 % du PIB en 2024 (HCP et Ministère des Finances), l'inflation s'est modérée à environ 1,5-2 % début 2025 après un pic au-dessus de 6 % en 2022-2023, et le déficit du compte courant s'est résorbé. Le taux directeur de Bank Al-Maghrib a été abaissé à 2,5 % fin 2024. La position budgétaire est soutenable mais mérite un suivi attentif, notamment dans le contexte de programmes d'investissement public conséquents (dessalement, infrastructures, protection sociale) susceptibles d'accroître la pression fiscale sur le reste de la décennie.

Dépendance aux subventions et continuité des politiques publiques. Le modèle d'investissement agricole marocain, en particulier pour la production primaire, repose de manière significative sur les subventions publiques : subventions FDA à l'irrigation, contributions de la Charte de l'Investissement au co-investissement, programmes de soutien aux intrants. Les niveaux de subvention sont soumis à la disponibilité budgétaire et aux décisions de politique publique. L'orientation générale de la politique agricole est restée constante au fil des gouvernements, adossée à la continuité des directives stratégiques royales, et aucun signe d'inflexion fondamentale n'apparaît. Les paramètres spécifiques des programmes de subvention sont toutefois ajustés périodiquement. Les investisseurs doivent structurer les prévisions économiques de leurs projets de manière à générer des rendements acceptables à des niveaux de subvention réduits, et doivent obtenir des engagements écrits formels via des conventions d'investissement négociées avec les autorités compétentes avant tout engagement de capitaux. Les conventions négociées avec l'État et contresignées par le ministère de tutelle offrent la forme d'assurance la plus solide disponible en droit marocain sur les engagements incitatifs.

Recommandations stratégiques pour les investisseurs internationaux

Choix de la structure d'entrée. Pour la production agricole primaire, le mode d'entrée privilégié pour les investisseurs internationaux est la joint-venture avec un producteur-exportateur marocain établi. Cette structure répond à la restriction de propriété étrangère sur le foncier agricole, donne accès aux allocations d'eau existantes et à la main-d'œuvre formée, et comprime les délais de génération de revenus. Les prises de participation minoritaires dans des opérateurs agricoles marocains, couplées à des apports de capital de croissance pour l'expansion, sont particulièrement adaptées aux stratégies de capital-investissement. Pour la transformation agro-industrielle, les filiales à 100 % de capital étranger sont réalisables et couramment utilisées, notamment lorsque l'investisseur apporte une technologie propriétaire, une marque ou un accès marché exclusif. Les installations de transformation en greenfield sont bancables via une combinaison de fonds propres, de dette bancaire locale (disponible auprès d'Attijariwafa Bank, BMCE Bank of Africa, Banque Populaire et d'autres établissements disposant de capacités de financement agro), de financements IFD et de subventions de la Charte de l'Investissement. L'acquisition d'installations de transformation existantes est également envisageable mais requiert une due diligence opérationnelle, réglementaire et environnementale intensive.

Priorisation régionale. Le Souss-Massa doit être priorisé par les investisseurs ciblant l'horticulture d'exportation à haute valeur (agrumes, fruits rouges, légumes premium), compte tenu de son bilan export éprouvé, de ses corridors logistiques établis et de son infrastructure de dessalement opérationnelle. Les coûts fonciers et la concurrence pour l'eau sont élevés, favorisant les opérateurs expérimentés disposant de solides réserves capitalistiques et d'une expertise agronomique approfondie. Le Gharb offre le profil rendement-risque le plus favorable pour l'agriculture irriguée à grande échelle et les nouvelles capacités de transformation, combinant une sécurité hydrique supérieure, des coûts fonciers par hectare inférieurs, la proximité des corridors industriels Kenitra-Casablanca et une production croissante de fruits rouges et d'agrumes. Fès-Meknès est optimal pour la transformation oléicole, la conserverie alimentaire et les opérations de transformation intérieure où la proximité de la base d'approvisionnement en matières premières prévaut sur la distance des ports d'export. Pour les investisseurs adoptant une stratégie panrégionale, la création de valeur peut être captée en combinant la production dans le Souss-Massa ou le Gharb avec des capacités de transformation à Fès-Meknès ou dans le corridor de Kenitra, en s'appuyant sur l'amélioration des infrastructures routières nord-sud du Maroc entre les régions.

Structuration du capital. Les banques commerciales marocaines proposent des financements à terme pour l'agriculture et l'agro-industrie, typiquement à des taux de l'ordre de 4 à 6 % pour des projets bien structurés et adossés à des actifs, le taux directeur de Bank Al-Maghrib s'établissant à 2,5 % début 2025. Les IFD, incluant l'IFC, la BAD, la BERD, la DEG, Proparco et FMO, sont actives dans l'agri-investissement au Maroc et peuvent fournir des prêts concessionnels ou quasi-marché avec des maturités plus longues (jusqu'à 10-15 ans) et des périodes de grâce. Les subventions de la Charte de l'Investissement fonctionnent comme une forme de quasi-fonds propres, réduisant la mise de fonds nette et améliorant les métriques de rendement sur capitaux propres. Pour les transactions de plus grande envergure, dépassant 200 millions de MAD, les montages de financement structuré combinant dette senior, mezzanine, fonds propres et co-investissement de la Charte constituent la norme. La gestion du risque de change est disponible via le marché marocain des dérivés, avec des instruments de couverture MAD/EUR et MAD/USD accessibles auprès des principales banques, bien que la disponibilité de tenors de couverture au-delà de 12-24 mois soit limitée et doive être intégrée dans la modélisation des rendements.

Négociation gouvernementale et structuration des conventions. Pour les investissements dépassant les seuils spécifiés (typiquement 50 à 100 millions de MAD), les investisseurs peuvent négocier une convention d'investissement formelle avec l'État marocain, représenté par le ministère de tutelle et la commission interministérielle pilotée par l'AMDIE. Ces conventions formalisent les engagements de l'État en matière de subventions, d'incitations fiscales, de conditions d'allocation foncière et de fourniture d'infrastructures, ainsi que les obligations de l'investisseur en termes de déploiement de capital, de création d'emplois et de jalons opérationnels. Le processus de négociation requiert une connaissance institutionnelle, des projections financières crédibles et une maîtrise des protocoles administratifs marocains. Le recours à un cabinet disposant de relations gouvernementales établies et d'une expérience éprouvée en rédaction de conventions réduit matériellement les délais de négociation et améliore les conditions obtenues par l'investisseur.

Modèles d'entrée progressive. Compte tenu de la complexité inhérente à l'investissement agricole au Maroc (accès foncier, sécurisation hydrique, formation de la main-d'œuvre, certification export, optimisation des subventions), une approche en phases est recommandée pour la plupart des investisseurs internationaux. La première phase doit se concentrer sur l'entrée sur le marché via une joint-venture de périmètre limité, une production pilote ou l'acquisition d'une participation minoritaire dans une exploitation existante, avec un déploiement de capital de 20 à 50 millions de MAD. La deuxième phase, typiquement 18 à 36 mois après l'entrée initiale, implique la montée en puissance des capacités de production, la sécurisation d'allocations foncières ou hydriques supplémentaires et le lancement d'investissements en transformation ou en chaîne du froid, avec un déploiement incrémental de 50 à 150 millions de MAD. La troisième phase cible l'intégration verticale, l'expansion géographique ou la diversification du portefeuille entre régions. Ce modèle réduit l'exposition capitalistique initiale, aligne le déploiement sur l'apprentissage opérationnel et permet aux investisseurs de calibrer les phases ultérieures sur la base d'une économie unitaire démontrée et d'une traction commerciale avérée.

Smart.by LLC : rôle de conseil et capacité d'exécution

Smart.by LLC conseille les investisseurs institutionnels, les sociétés de capital-investissement, les fonds souverains et les opérateurs stratégiques sur l'entrée, la structuration et l'exécution transactionnelle dans le secteur agro-industriel marocain. Le cabinet a facilité le déploiement de plus de 4 milliards de MAD d'investissements à travers le Maroc et opère depuis Tanger avec un accès direct à l'écosystème réglementaire, financier et industriel pertinent pour l'agriculture et l'agro-industrie.

Pour les mandats d'agri-investissement, Smart.by met à disposition les capacités intégrées suivantes :

• Études de faisabilité et intelligence de marché. Recherche sectorielle de source primaire, benchmarking régional de production, analyse de positionnement concurrentiel, validation de la demande et cartographie réglementaire. Smart.by Research produit une intelligence vérifiée et sourcée sur les économiques de production, les structures de coûts des intrants, les conditions d'accès au marché et l'éligibilité aux incitations.
• Stratégie et structuration d'entrée. Identification des modes d'entrée optimaux (joint-venture, acquisition, greenfield), cadres de priorisation régionale, feuilles de route d'investissement par phases et identification et évaluation des partenaires. Smart.by Strategy traduit l'intelligence sectorielle en plans de déploiement de capital actionnables, alignés sur la tolérance au risque et les objectifs de rendement de l'investisseur.
• Structuration financière et optimisation des incitations. Négociation de conventions d'investissement, maximisation des subventions au titre de la Charte de l'Investissement et du FDA, structuration de dette senior et mezzanine avec prêteurs locaux et internationaux, mobilisation et co-investissement des IFD, et construction de modèles financiers calibrés sur les paramètres fiscaux, réglementaires et de change marocains. Smart.by Finance conçoit l'ensemble de la structure de capital et pilote le processus d'adjudication des incitations jusqu'à l'engagement formel de l'État.
• Intégration technologique et innovation. Pour les investisseurs ciblant le déploiement d'agri-tech ou l'agriculture de précision, Smart.by Innovation fournit la veille technologique, la structuration de pilotes, le conseil en transformation digitale et le développement de partenariats avec des fournisseurs agri-tech marocains et internationaux.

Smart.by intervient en tant que partenaire d'exécution transactionnelle. La capacité d'interface gouvernementale du cabinet, construite à travers un engagement soutenu auprès des CRI, de l'AMDIE, des interlocuteurs ministériels et des autorités régionales, permet aux investisseurs de naviguer dans le paysage institutionnel marocain avec rapidité et précision. Pour les investisseurs entrant dans le secteur de l'agriculture et de l'agro-industrie au Maroc, Smart.by structure et exécute le parcours complet, de l'étude de faisabilité initiale jusqu'à la signature de la convention, le déploiement du capital et le lancement opérationnel.

Références

• Haut-Commissariat au Plan (HCP), Comptes nationaux et Enquêtes sur la population active, 2020-2024
• Ministère de l'Agriculture, de la Pêche Maritime, du Développement Rural et des Eaux et Forêts, Documents stratégiques Génération Green 2020-2030 et Rapports de campagnes agricoles
• Office des Changes, Rapports annuels de la balance commerciale, Royaume du Maroc, 2021-2023
• Bank Al-Maghrib, Rapports annuels et Décisions de politique monétaire, 2023-2025
• Agence Marocaine de Développement des Investissements et des Exportations (AMDIE), Rapports sur le climat de l'investissement
• Dahir n° 1-22-76, Charte de l'Investissement du Royaume du Maroc, 2022
• Fonds de Développement Agricole (FDA), Barèmes de subventions et Lignes directrices des programmes
• Office National de Sécurité Sanitaire des Produits Alimentaires (ONSSA), Cadres réglementaires
• Organisation des Nations Unies pour l'alimentation et l'agriculture (FAO), Profil pays FAOSTAT : Maroc, 2023
• Banque mondiale, Mémorandum économique pays Maroc et Portail de connaissances sur le changement climatique
• Banque africaine de développement (BAD), Documents de stratégie pays Maroc
• CNUCED, Rapport sur l'investissement dans le monde, 2023-2024
• GIEC, Sixième rapport d'évaluation (AR6), Projections climatiques régionales pour l'Afrique du Nord
• Direction Générale des Impôts, Code Général des Impôts, Maroc, Loi de finances 2024
• Cour de justice de l'Union européenne (CJUE), Arrêts relatifs aux accords UE-Maroc, octobre 2024
• Ministère de l'Équipement et de l'Eau, Rapports sur les taux de remplissage des barrages, 2023-2025